Η UBS εκτιμά ότι οι νέοι δασμοί 15% μεταξύ ΗΠΑ και ΕΕ δεν θα πλήξουν άμεσα τα περιθώρια κερδοφορίας των ευρωπαϊκών βιομηχανιών, αλλά διατηρούν τον κίνδυνο καταστροφής ζήτησης και επιμονής του πληθωρισμού στις ΗΠΑ – με πιθανές επιπτώσεις στα επιτόκια της Fed.
Η επενδυτική τράπεζα, σε έκθεση της 28ης Ιουλίου 2025, τονίζει ότι η συμφωνία αποτρέπει έναν ενδεχόμενο εμπορικό πόλεμο, χωρίς όμως να αποτελεί μακροπρόθεσμη λύση. Η ανάλυση αφορά κυρίως τον ευρωπαϊκό κλάδο κεφαλαιουχικών αγαθών (capital goods), ο οποίος έχει σημαντική έκθεση στις ΗΠΑ.
Κόστος: Ελεγχόμενο, αλλά άνισο
Η UBS εκτιμά ότι μόλις το 5% του κόστους πωληθέντων (COGS) των ευρωπαϊκών εταιρειών κεφαλαιουχικών αγαθών στις ΗΠΑ προέρχεται από ευρωπαϊκές εισαγωγές, επομένως η επίδραση στους εταιρικούς ισολογισμούς θα είναι περιορισμένη. Η μετάβαση του δασμού από 10% σε 15% μεταφράζεται σε μόλις 0,3% αύξηση στις τιμές των τελικών προϊόντων, η οποία μπορεί να μετακυλιστεί στον καταναλωτή.
Ζήτηση: Πιο αβέβαιη
Πραγματικός κίνδυνος, κατά την UBS, είναι η συγκέντρωση διαδοχικών πληθωριστικών πιέσεων στις ΗΠΑ – από την Κίνα, τα βασικά μέταλλα (χαλκός, χάλυβας, αλουμίνιο) και τώρα και από την ΕΕ – που μπορεί να οδηγήσει σε υποχώρηση της ζήτησης για βιομηχανικά προϊόντα. Ειδικά στους τομείς των φορτηγών και της δόμησης, η UBS βλέπει κίνδυνο μείωσης παραγγελιών.
Επιτόκια Fed: Πιθανή πίεση
Η αύξηση πληθωρισμού δυσκολεύει περαιτέρω τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ. Η UBS επισημαίνει ότι κάτι τέτοιο θα επηρεάσει αρνητικά τις κατασκευαστικές δραστηριότητες και τις επενδύσεις σε υποδομές στις ΗΠΑ.
Θετικά: Λιγότερη αβεβαιότητα και επενδυτικά κίνητρα
Παρότι ο δασμός 15% δεν είναι χαμηλός, η συμφωνία φέρνει προβλεψιμότητα. Αυτό εκτιμάται πως θα «ξεκλειδώσει» αναβληθέντα επενδυτικά σχέδια, ιδιαίτερα στον αυτοματισμό.
Παράλληλα, η νομοθεσία “Big Bill” στις ΗΠΑ προσφέρει 100% αποσβέσεις για επενδύσεις σε παγιοποιημένα στοιχεία, κίνητρο για ευρωπαϊκές εταιρείες να επενδύσουν εντός ΗΠΑ.
Πιθανοί κερδισμένοι και ζημιωμένοι
Η UBS εντοπίζει τους εξής κερδισμένους από πιθανή ενίσχυση των επενδύσεων στην ΕΕ:
KION, Knorr-Bremse (KBX), Siemens – Όλες με σύσταση “Buy”.
Από την άλλη, αυξημένο κίνδυνο από πιθανή μείωση της ζήτησης στις ΗΠΑ αντιμετωπίζουν:
Daimler Truck, Volvo, Traton, SKF, Rexel, Hexagon, Assa Abloy, Legrand, Signify
Εταιρείες όπως οι ABB και Schneider Electric παρουσιάζουν υψηλότερη έκθεση σε κόστος ευρωπαϊκής προέλευσης στις ΗΠΑ (έως και 15%).
Η UBS προειδοποιεί ότι η συμφωνία πρέπει να μείνει σταθερή για να φέρει πραγματική επενδυτική ανάκαμψη. Εάν οι ΗΠΑ επιστρέψουν με επιπλέον απαιτήσεις – όπως αγορές LNG ή εξοπλισμών – υπάρχει κίνδυνος νέας κλιμάκωσης.
Επιπλέον, η τύχη της συμφωνίας με την Κίνα και το ενδεχόμενο επιβολής 30% δασμών στο Μεξικό (εκτός USMCA) είναι ακόμη ανοιχτά θέματα.
