Σε διαφορετικές κατευθύνσεις αναμένεται να κινηθούν την ερχόμενη εβδομάδα η Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).
Ειδικότερα, εκτός απροόπτου, η Fed αναμένεται την Τετάρτη να μειώσει το βασικό της επιτόκιο κατά 25 μονάδες βάσης, διαμορφώνοντάς το στο 3,75% – 4%, ενώ η ΕΚΤ θα το διατηρήσει αμετάβλητο στη συνεδρίαση της Πέμπτης.
Η ΕΚΤ σταθερή στο 2% – Τερματισμός του κύκλου μειώσεων
Το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ αναμένεται να παραμείνει στο 2% για τρίτη συνεχόμενη φορά μετά τον Ιούνιο, έπειτα από μια συνολική μείωση 200 μονάδων βάσης μέσα στο τελευταίο 12μηνο. Όλα δείχνουν ότι ο κύκλος μείωσης των επιτοκίων έχει πλέον κλείσει «μέχρι νεοτέρας» — εκτός αν προκύψουν σημαντικές αλλαγές στις προοπτικές για τον πληθωρισμό ή την ανάπτυξη της Ευρωζώνης.
Οι προβλέψεις της ΕΚΤ και διεθνών οργανισμών συγκλίνουν στο ότι ο πληθωρισμός θα κινηθεί γύρω στο 2% έως το τέλος του 2026, ενώ η ανάπτυξη αναμένεται να παραμείνει άνω του 1%, με το ενδεχόμενο ύφεσης να θεωρείται εξαιρετικά χαμηλό.
Η πρόσφατη εμπορική συμφωνία ΕΕ-ΗΠΑ έχει μειώσει την αβεβαιότητα που προκαλούσαν οι αμερικανικοί δασμοί, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη της ΕΚΤ ότι δεν απαιτούνται περαιτέρω παρεμβάσεις. Όπως σημείωσε η πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ, «η Ευρωζώνη αντεπεξήλθε στους αμερικανικούς δασμούς καλύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν», με τους κινδύνους για τον πληθωρισμό να θεωρούνται πλέον «πολύ περιορισμένοι».
Αντίστοιχα, ο αντιπρόεδρος Λουίς ντε Γκίντος υπογράμμισε ότι «το σημερινό επίπεδο επιτοκίων είναι κατάλληλο», ενώ ο πρόεδρος της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, τόνισε ότι δεν διαφαίνονται λόγοι για αλλαγές «αν δεν υπάρξει κάτι νέο».
Οι αγορές και οι αναλυτές συμφωνούν με την ΕΚΤ
Σύμφωνα με έρευνα του Reuters, το 74% των οικονομολόγων εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα διατηρήσει το επιτόκιο καταθέσεων στο 2% έως το τέλος του 2025, ενώ πάνω από τους μισούς δεν αναμένουν καμία μεταβολή έως και το 2026. Οι αγορές χρήματος αποτιμούν οριακά το ενδεχόμενο μίας ακόμη μείωσης κατά 25 μονάδες βάσης προς τα τέλη του 2026.
Η Fed σε φάση χαλάρωσης – Προτεραιότητα η ανάπτυξη
Σε αντίθεση με την ΕΚΤ, η Federal Reserve φαίνεται έτοιμη να συνεχίσει τον κύκλο μείωσης επιτοκίων που επανεκκίνησε τον Σεπτέμβριο, μετά από εννέα μήνες σταθερότητας. Η Fed είχε τηρήσει στάση αναμονής μετά την εκλογή του Ντόναλντ Τραμπ, αναμένοντας να εκτιμήσει τον αντίκτυπο των δασμών στον πληθωρισμό και στην οικονομία.
Παρά την άνοδο του πληθωρισμού στο 3% τον Σεπτέμβριο από 2,3% τον Απρίλιο, η επίδραση των δασμών αποδείχθηκε μικρότερη από τις αρχικές εκτιμήσεις. Ωστόσο, η οικονομική επιβράδυνση και η αύξηση της ανεργίας πάνω από το 4% ώθησαν τον πρόεδρο της Fed, Τζερόμ Πάουελ, να ξεκινήσει εκ νέου τις μειώσεις επιτοκίων, με στόχο τη στήριξη της ανάπτυξης και της αγοράς εργασίας.
Σε ξεχωριστές κατευθύνσεις η νομισματική πολιτική
Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι αυτή μιας διπλής πορείας νομισματικής πολιτικής:
-
Η Fed επικεντρώνεται στην τόνωση της οικονομίας μέσω χαμηλότερων επιτοκίων.
-
Η ΕΚΤ παραμένει σταθερή, δίνοντας έμφαση στη διατήρηση της σταθερότητας τιμών.
Οι επόμενοι μήνες θα δείξουν ποια από τις δύο στρατηγικές θα αποδειχθεί πιο αποτελεσματική — και ποιοι κίνδυνοι θα αναδειχθούν σε έναν παγκόσμιο οικονομικό περιβάλλον που παραμένει εύθραυστο.
